8月铜价格虽逊色于其他有色金属，但总计涨幅极大。尤其是LME伦铜，8月份总计涨幅近7%，悄悄迫近7000美元/吨。而从供需基本面来看，铜价的承托因素仍然不存在，预计将沿袭强势格局。

铜矿供应弹性仍无减轻2017-2019年，追加铜矿山供应不多，2017年中小矿山的跃进总量约在20.8万吨左右。而2018年中小矿企预计增量为28.5万吨；2019年预期追加投产24.5万吨。因此，精炼铜总供应实质上主要各不相同铜精矿的供应量，另外，因供应增长速度较低，因此，如果全球铜市场需求维持保守快速增长，则炼炼铜供应紧绷格局将维持。

不过，因2016年底以来，铜价格的大幅下跌，未来未来发展投资十分可观，主要集中于产于在秘鲁、智利等国家，其中秘鲁潜在投资生产能力可以高达350万吨，智利约295万吨，再加厄瓜多尔100万吨，以及其他国家的有可能投资生产能力，整体全球潜在的生产能力增量可以低约将近800万吨，但是因铜矿建设周期较强，即便立刻投资，预计生产能力高峰最少也要等到2022年之后，因此，1-2年内还不须要忧虑铜供过于求。铜精矿加工费较低CSPT原作的三季度加工费底线为86美元/吨、8.6美分/磅，但是，自其原作加工费底线以来，现货市场加工费持续的游走在79-85美元/吨、7.9-8.5美分/磅，持续的高于冶金企业原作的加工费订购底线，容许冶金企业从现货市场订购铜精矿，进而容许精炼铜产量。

而随着四季度的邻近，中国精炼铜生产能力或之后投入，而铜精矿供应弹性则较为小，这不会更进一步的激化铜矿供应和冶金生产能力之间的对立。另外，四季度也面对年度加工费谈判，冶金企业和矿山之间博弈论或较为白热化，无论是冶金企业增加现货铜矿订购还是矿山削减铜矿出售，皆有利于精炼铜产量的获释。

另外，当前现货市场加工费早已迫近冶金企业的冶金盈亏均衡线，若是四季度再次有冶金生产能力投入，或使得加工费暴跌冶金企业整体盈亏均衡线，最后不会使得冶金产量不得不上升。因此，未来一个季度精炼铜供应受到限制。据估计，2017年中国精炼铜市场需求增量或在30万吨，而8月份追踪情况表明，国家电网主要精力基本恒定，仍然放到消纳可再生能源、不断扩大电能替代领域，这些对铜市场需求夹住受限。

但是，随着时间的流逝，转入四季度之后，短期消费季节性旺季有一定的促进作用，主要是当前整个产业链库存皆较为较低。而特朗普基础设施计划对铜市场需求的关键在于电网能否被改建。即便实行，因整个周期扯得较为宽，供应有充足的时间构建给定。

8月份，全球三大交易所库存，LME库存减少6.9万吨，COMEX库存减少1.1万吨，SHFE库存减少0.5万吨，全球库存8月份清净增加5.3万吨。因精炼铜总供应弹性越来越低，我们指出铜库存整体转入上升格局。

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